《华商好基会》第16期
攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第16期，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的基金投资信息，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。
又是一年国庆时，举国欢庆，我们都沉浸在欢乐之中。
不过，很多细心的小伙伴可能也会发现，每逢国庆节的前几周，“市场先生”却经常不给面子，常以调整的方式，似乎是告诫投资者，即便假期狂欢，也不要“得意忘形”。而在节后几周，“市场先生”又或以上涨的方式，鼓励投资者继续“撸起袖子加油干”。
那么，市场到底存不存在诸如国庆节前后的日历效应？这种日历效应背后又该如何解释？
统计结论
经过数据统计，我们发现每年有两个相对比较显著的日历效应，分别是“国庆节效应”和“春节效应”。
如图表所示，2005年至2021年统计期间，国庆节前20天，万得全A指数平均表现为-1.11%、上涨概率仅为35%；而在国庆节后7天，万得全A指数平均表现为+1.49%、上涨概率高达82%。
同时，2005年至2022年统计期间，春节前7天至春节后7天，万得全A指数平均表现为+4.02%、上涨概率高达83%。
通过以上数据不难发现，A股市场在国庆节后和春节前后可能都具有较明显的上涨规律，而在国庆节前却可能具有较明显的下跌规律。
不过也需要注意两点。一是A股历史还比较短，只积累了相对较少的样本点，因此，要想进一步提高这种统计结果的置信度，就必须深究其背后是否具有较强的基本面逻辑支撑。二是这种规律并非每年都奏效，甚至部分年份会大幅低于预期，比如2018年国庆期间的“黑天鹅”事件就曾引发当年节后的日历效应严重失效。
图表1：每年国庆节前20天的市场表现(2005年至2021年统计期间)
图表2：每年国庆节后7天的市场表现(2005年至2021年统计期间)
图表3：每年春节前7天至春节后7天的市场表现(2005年至2022年统计期间)
逻辑支撑以上三幅图表数据均来自万得信息。
首先是对于国庆节的日历效应，我们认为的确具有一定的基本面逻辑，逻辑的来源是资金面效应，一是长假之前居民一般会有较强的现金需求，二是三季度末节点银行机构往往会有较强的揽存需求，两者都可能对股市的微观资金面造成阶段性负面冲击，但在假期和三季度结束后，抖客网，这种资金面的抽离又往往面临回补，就会反过来对股市形成阶段性的正面支撑。
然后是春节的日历效应，也具有一定的基本面逻辑，逻辑的来源仍然是资金面效应，一是春节前往往是工薪族集中发放年终奖的时点，很多人会将这笔不菲且不急需的钱投入偏股型基金市场、股票市场，进而对股市微观资金面形成正面支撑，二是每年初也往往是基金公司发行新产品的关键节点，新基金密集发行后的陆续建仓也会给股市带来增量资金。
时过境迁
不过需要提醒的是，互联网时代的信息传递效率还是非常高的，近年来能明显感受到周边越来越多的人开始了解这些日历效应，而可谓“天机不可泄露”，这种过高的知晓度有可能致使越来越多的抢跑发生，进而可能导致原有的规律失效。
并且，近几年的疫情也可能对长假期间居民的现金需求逻辑造成扰动。
此外，今年还出现了居民集中提前还房贷的现象，银行在当前时点所面临的贷存比指标压力也可能不像往年那么大。
本期总结
长假是投资者难得的闲暇时光，也可能是投资者可以利用的交易时机。长假前后，市场可能存在一定的日历效应，这种统计规律也确有一定的基本面逻辑支撑。
但以上分析无法穷尽市场风云变幻背后的所有因素，也就无法避免以偏概全的风险，投资者可以适度参考这些日历规律，但不建议仅基于这些日历效应就在投资决策上下重注。
除此之外，投资者也需留意基金赎回费的限制，在施展相关投资策略时，应选择合适的基金份额。
本文来自华商基金资产配置部研究员李健。
风险提示：
本文信息仅为投资者教育之目的，力争以简明易懂的语言介绍证券投资基础知识，揭示投资风险。本文信息不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息作出投资决策。
基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。市场有风险，基金投资须谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
|
原标题：【华商基金：聊聊国庆节相关的市场日历效应】 内容摘要：《华商好基会》第16期 攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第16期，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/152408.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
